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通胀|摩根大通:当心盛夏风险,全球股市可能回调!

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摩根大通跨资产策略部门负责人John Normand认为,MSCI全球股指可能会在夏季出现10%的回调。

相比于提前降低整体仓位这种避险方式,John Normand更建议关注那些能够受益于美联储态度转向鹰派的交易,比如做多美元、做空黄金、更倾向于价值股而不是成长股……

理由也简单:美联储的立场可能会在美国经济持续好转的情况下因顾虑通胀持续走高而转向鹰派。

在他看来,如果这是风险的催化剂,那么更好的风险回报就是卖出对美联储政策敏感的资产,包括美债、国金、非美货币、美国成长股等,而不是卖掉那些对经济周期敏感的股票。

鉴于之前的涨势,他预计今年下半年美股的投资回报率将低于均值。不过这将是新一轮的上涨,且目前正处于这轮涨势的最初期阶段,因为美联储的货币政策仍处于超级宽松状态、经济产出缺口整体上负值而非正值,企业盈利也高于均值水平。

最紧迫的问题在于:在扩张的初期阶段,股票、固定收益和外汇市场从来没有如此全面这么昂贵过。

无独有偶,中国敦和资管也认为,美股的利空因素在逐步累积,出现10%以上的调整概率较大。理由有三:

首先,美国进入一个通胀指标超预期而增长数据表现平平的“类滞胀”阶段,这将抑制美股的风险偏好;

其次,欧洲经济复苏加快和美联储缩表预期未来将进一步抬高美债收益率水平;

第三,下半年预期企业税上调对远期盈利会有一次性冲击。

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