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铜|十年来首次突破10000美元大关!铜价真要奔向一万五了?

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今日晚间,LME期铜触及1万美元大关,为2011年以来新高。

Marex Spectron大宗商品经纪人Anna Stablum在一份报告中称,铜价受到美元走软和美联储鸽派言论的支撑。

目前,高盛预估2021年铜均价为每吨9675美元,2022年和2023年分别为11875美元和12000美元。

此前,高盛分析师Nicholas Snowdon认为,如果铜价继续保持在每吨9000美元附近,那么到2023年初,全球库存将耗尽。该行认为,要避免出现这种情况,价格将在12个月内达到每吨11000美元,然后在2025年升至每吨15000美元的平均水平。

铜正面临历史性短缺

这不是高盛今年第一次唱多铜价。

早在今年2月,高盛就发布报告称,而且是10年来最大的短缺,铜价将在很快时间内攀升至历史高位。

高盛当时表示,今年一季度以来的一次反季节性库存消耗进一步加剧了本来就很低的铜库存的短缺程度,而上一次有如此大的清库存还要追溯到2004年。目前没有任何迹象表明铜的基本面出现松动。

高盛认为,只有当2023-2024年铜供应高峰的来临才会彻底扭转目前铜供应短缺的问题。但无论如何,铜价都将在1年内创下历史新高。

“铜可以抄底了!”

但高盛依然维持乐观态度。该行4月初发布报告称,投资者应当利用近期铜价下跌机会积极抄底。当前铜价走低,只不过是遇到了“减速带”,一季度中期铜库存暂时升高使得部分资金离场。

高盛坚信,目前铜的市场正在进入一个持续数个季度的供给短缺时代,从今年二季度到年底,精炼铜会出现74万吨的短缺,从而消化一季度35万吨的市场过剩,使得今年全球铜短缺达到39万吨。

高盛认为,在绿色产业带动下,铜价未来有更大的提价空间。和绿色产业相关的铜需求今年将达到110万吨,按照该行的基本假设,2025年将达到300万吨,而到了2030年,将达到620万吨。该行维持未来3个月/6个月/12个月的铜目标价为9200美元/9800美元/10500美元。

而在目前,铜价已经开始逼近12个月的远期目标。

没有铜就没有去碳化

高盛报告认为,要实现巴黎协定的气候变化约定目标,铜发挥至关重要的作用。作为性价比最高的导电材料,铜在捕获、存储和运输新能源方面占据核心地位。在有关石油需求见顶的讨论中,人们忽视了这样一个事实:如果没有大量增加使用铜等关键金属,就不会有取代石油的可再生能源。

高盛指出,全球经济向净零排放迈进依然是大宗商品需求结构性牛市的核心驱动力,而绿色能源所需的金属中,铜尤为重要。

绿色革命将支持铜需求

铜的碳经济学核心是,全球要从基于油气这类碳氢化合物化工能源的生产体系转向基于可持续性来源的生产,如太阳能、风能和地热。

铜拥有这些能源来源转化和传送到最终可用形态的物理特性。高盛的自下而上模型估算,受益于绿色能源技术的应用,到2030年,基准预测情形下,铜的这类转化替代能源需求将增长将近600%至540万吨,最乐观情形下预计增幅达到900%,增至870万吨。

到2050年,仅绿色能源方面的铜需求就将和中国进入21世纪期间以来的累计需求相当,并将很快超过这一需求规模。考虑到非绿色渠道所受的连锁反应,2020到2030年内,全球铜需求的增长规模将是史上最强十年增幅。

市场并未对铜的重要需求做好准备

高盛认为,当前铜市场并未对铜的上述需求环境做好准备,目前因为新冠疫情刺激支持了需求回升,供应则停滞不前,因此供应吃紧。而且,最近十年投资回报不佳,加之对环保、社会责任和公司治理方面的ESG担忧遏制了对未来铜供应增长的投资,导致市场的供应接近历史巅峰水平。

在2015年左右铜价暴跌重创头部生产商后,矿业仍在害怕增长出现根本性转变。过去12个月,铜价累涨80%,却没有任何重大的绿地项目获批。新冠疫情将这种形势变得更加复杂,给企业重启投资决策制造了足够多的不确定性。需求增长价值供应紧张导致供需形势恶化。高盛预计,到2030年,铜的长期供应缺口达820万吨,是21世纪初铜牛市所制造缺口的两倍。

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