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做空|标普成分股空头近17年最低,做空火力瞄准SPAC

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在经济重新开放和强大的财政刺激政策推动下,由欧美引领的全球股市在本月刷新纪录最高。数据显示,这种涨势或将延续,因为“这是一个基于基本面且只有多头存在的市场”。

欧美股市大盘空头比例接近最低,“聪明钱”三年来从未如此看涨

据高盛统计,标普500指数成分股的空头仓位中位数目前仅占市值的1.6%,接近十七年低点。摩根士丹利的数据显示,欧洲空头回补风潮导致看跌仓位以前所未有的速度急剧减少,伴随泛欧Stoxx 600指数升至纪录新高,空头占比降至1.65%,接近历史最低。

同时,在摩根大通主经纪商业务中,对冲基金的多头仓位处于多年来的相对最高水平,摩根大通对冲基金客户的多头仓位与空头仓位之比,自2018年1月以来只有7%的时间高于当前水平。

全美主动管理投资经理协会的调查则显示,过去25周中,往往持有净空头的最看跌投资群体有21周持有的是净多头或中性仓位,这是2018年以来从未出现过的看涨趋势。

风险偏好追逐绩差股和价值股,被散户打怕的机构撤离热门做空标的

这便令市场陷入一种“集体狂欢”的情绪中,股市也更为昂贵。标普500指数未来12个月的预期市盈率约为23倍,接近2000年来最高;与10年期美国国债收益率相比,标普大盘提供的风险溢价为2010年以来最低。

有分析称,被散户“群殴”之后,机构不愿再冒被“砍头”风险。

彭博称,防疫封锁的放松和疫苗加速推出驱动逐险轮动,曾经最不受欢迎的股票时来运转,包括绩差股和价值股。欧美对冲基金争相回补空头头寸,没兴趣对近来表现不佳的成长股大力做空。

同时,在经历了年初“散户VS机构”的轧空大战之后,曾经血亏的“聪明钱”们也不愿去做空一度炙手可热的空头标的,高盛一篮子最被做空的股票今年以来涨幅是大盘的三倍。

以“散户VS机构”轧空大战“C位”游戏驿站(GME)来说,据分析机构S3 Partners统计,空头头寸占公司流通股的比例从3月24日以来便降至15%,1月第一周峰值时的做空比例高达141%。

机构龙头火力新战场:去年来炙手可热的壳股SPAC

那么在股市估值接近20年高位、按理说是做空的“理想”时期,空头火力都转移到哪里去了呢?

一方面,空头更多转战到期权市场,标普500指数及其ETF的看跌期权合约与看涨合约之比在过去一个月有所增加。

另一方面,华尔街见闻分析称,帮助公司“曲线上市”的壳股SPAC似乎将成为下一场“多空大战”的主阵地:

管理500亿美元的量化巨头千禧年是对冲基金在SPAC领域的头号玩家,它正在重金做空纳斯达克上市公司ARRIVAL,另一边,强烈看涨该只SPAC的散户也已经集结。

金融数据分析公司S3 Partners的统计也显示,自去年以来,对SPAC的空头仓位跃升了超300%。

2020年启动的SPAC IPO数量比上一年增长了至少400%,总融资额猛增了600%以上。因此,许多经济学家、学者和投资经理对SPAC的名字大涨表示担忧,认为这通常是在市场泡沫破裂之前出现的“非理性繁荣”迹象。

Renaissance Capital的数据显示,SPAC仅在今年前三个月就筹集了比去年全年更多的资金,截至3月中旬,264个SPAC累计筹集了767亿美元的惊人资金。

欧洲工商管理学院(INSEAD)教授Ivana Naumovska指出,SPAC是一个泡沫,随着低质量参与者的涌入而破裂,再加上不良的公关实践和SEC等监督力度加大,最终会因膨胀过度而迅速拉胯整个行业。

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