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医药|印度疫情反复下,中国制药升级机遇如何?

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在印度疫情失控的形势下,从医药高端制造领域挖掘“中国优势”的投资机会成为投资人士关注的重点。

浙商证券认为,就整体行业发展方向而言,医药行业明显处于新旧动能更替、供给侧改革的关键阶段,但长期景气的逻辑和基础未变。

浙商证券分析称,2021年医药投资策略即把握中国优势,要从降本、增效、提质三大主线中挖掘优质个股,继续看好特色原料药、创新器械、生产外包、创新药、医疗服务、出口产业链等板块的龙头公司。

中国医药制造的竞争优势

从中国医药制造在全球供应链的地位来看,在出口总量和总金额上,中国是全球第一大原料药出口国。从结构上看,中国供给了印度市场 68%的原料药,出口量中96%由青霉素G盐和抗生素构成。

在制剂领域,2019年中国制剂出口约41亿美元,只占全球制剂需求的较小比例(参考IQVIA 数据,2019年全球药品销售额9550亿美元)。

制剂国际化方面,近几年部分头部公司如齐鲁药业、健友股份、普利制药等陆续开启了注射剂国际化新阶段。

浙商证券认为,相比于印度制药公司,中国原料药、仿制药公司的优势在于规模化生产、精细化工、产业集群、工程师红利,劣势在于国际化注册、欧美cGMP合规产能与EHS认证。

高景气赛道

现在,A股上市公司已进入密集的财报披露季,医药作为高景气赛道优势凸显。

浙商证券分析称,从最新财报披露来看,CXO 板块、医疗服务龙头、疫苗板块等公司在2021Q1业绩增幅明显。

上周医药板块上涨 6.6%,跑赢沪深 300 指数 3.1 个百分点,在所有行业中涨幅排名第一。2021 年初以来,医药板块上涨 2.6%,跑赢沪深 300 指数 4.1pct。

中国制药的机遇

对此,浙商证券提供了坚持“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路。

创新赋能:抓住进口替代表象下的产品竞争力本质,从中国创新迈向全球创新。

前瞻性布局景气赛道、坚持研发创新和持续提升产品全球竞争力的创新器械企业;谈判降价背景下把握中国市场,且拥有全球视野和布局的创新药企业;创新质量提升、服务赋能下龙头集中的研发外包企业。

制造升级:充分发挥中国优势,深度参与全球产业分工。

通过新产能、新业务加速拓展打破产业转移“共识”的特色原料药企业;订单加速,行业景气背景下优势不断强化的生产外包企业;疫情机遇与集采倒逼下中国制造优势加速体现并加快国际化进程的出口器械企业。

降本增效:有持续扩大规模和提升效率能力的连锁医院、ICL 及药房。

具体结合公司质地和估值情况,我们建议关注:药明康德、康龙化成、博腾股份、药石科技、九洲药业、凯莱英、昭衍新药、泰格医药、普洛药业、健友股份、仙琚制药、天宇股份、华海药业、复星医药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、维亚生物、阿拉丁等。

另外,浙商证券分析称,短期来看,近期市场出现多家绩优白马股估值大幅回调的行情,其此前较高的估值在当前剧烈调整中易落入合理区间,带来投资机遇。

对此,浙商证券建议关注具有中国优势、具备市场化、国际化竞争力的板块。

具体来看:

1、前瞻性布局景气赛道、坚持研发创新和持续提升产品全球竞争力的创新器械企业;

2、谈判降价背景下把握中国市场,且拥有全球视野和布局的创新药企业;

3、通过新产能、新业务加速拓展打破产业转移“共识”的特色原料药企业;

4、订单加速,行业景气背景下优势不断强化的生产外包企业;

5、疫情机遇与集采倒逼下中国制造优势加速体现并加快国际化进程的出口器械企业;

6、创新质量提升、服务赋能下龙头集中的研发外包企业;

在风险方面,浙商证券指出行业政策变动、核心产品降价超预期、研发进展不及预期可能对中国药企造成利空。

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