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大盘站上3100,追高还是抄底,这是个问题

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追高可能被套,抄底未必是底,在大牛市爆发没有到来的时候,对于踏空了的投资者,选股是个大问题。

其实还有另外一种投资,可转债!可以转换成股票的债券,当正股上涨时可以跟随上涨,甚至涨幅更大,适当的时候可选择换成股票;当正股下跌时,因债券的特性跌幅相对有限,实在跌的厉害还可以一直持有到期还本付息。

周一《2020年1月13日|一周投资情报》讲了可转债打新的知识,今天来理一下可转债二级市场的交易。

买可转债的几个主要关注点

转股溢价率:转债收盘价相对于转换价值溢价百分比。这个值衡量的是以某一天收盘价计算,买入可转债的成本比转换成为股票的收益是高还是低?通常来说,转股溢价率越低,可转债换股获利机会越大。

纯债溢价率:可转债收盘价相对于其纯债价值的溢价百分比。这个值把可转债当成单纯的一只债券,测算可转债现价相对持有到期该债券的价值的溢价。通常来说,这个溢价率越低,其作为债券的投资收益可能越大。

正股市盈率:正股收盘价和对应每股盈余的比率。理论上,市盈率太高的股票,其上涨的机会就较低。

自愿转股期:可转债约定的可以由债券持有人发起转换为股票的时间段,一般为可转债上市6个月后到债券到期日。

强制赎回:有的可转债发行时会约定,如果正股价格符合一定条件(一般是一个时间段高于转股价一定比例),则发行人可以启动强制赎回,对债券持有人来说,如果遇到强制赎回,表明你已经赚了不少了。

回售保护:有的可转债发行时会约定,如果正股价格连续低于转股价一定幅度,债券的持有人有权按照约定价格卖回给发行人可转债(通常是债券面值+利息),是对可转债持有人的一个保护,但并不是所有债券都有这个约定。

根据2021俄罗斯欧洲杯官网研究所樊信江研究员的报告《新上市转债熔断频发信号几何?——可转债研究随笔20200112》,我们在已上市可转债中选择交易价格低于130元,纯债到期收益率大于0,正股市盈率为正低于40倍,筛选出下表中的可转债。

数据来源于wind,截止到2020-1-13

代码

可转债简称

自愿转股起始日

到期日

2020-1-13收盘价格

转股溢价率

纯债溢价率

正股市盈率

债券到期收益率

正股所属行业

113527.SH

维格转债

2019-07-30

2025-01-24

94.48

39.40

-3.28

11

5.11

耐用消费品与服装

113535.SH

大业转债

2019-11-15

2024-05-09

102.24

36.32

7.68

16

2.48

材料Ⅱ

113528.SH

长城转债

2019-09-09

2025-03-01

103.17

24.52

19.80

23

2.74

资本货物

128064.SZ

司尔转债

2019-10-14

2025-04-08

103.20

30.33

12.09

11

2.18

材料Ⅱ

123023.SZ

迪森转债

2019-09-27

2025-03-20

103.30

24.83

11.94

21

2.19

商业和专业服务

113017.SH

吉视转债

2018-07-02

2023-12-27

104.22

37.25

9.69

30

1.35

媒体Ⅱ

123028.SZ

清水转债

2019-12-25

2025-06-19

106.29

18.15

22.35

12

2.70

材料Ⅱ

113525.SH

台华转债

2019-06-21

2024-12-17

108.00

28.05

15.61

26

1.29

材料Ⅱ

113532.SH

海环转债

2019-10-09

2025-04-02

108.01

20.97

19.28

24

0.94

公用事业Ⅱ

110043.SH

无锡转债

2018-08-06

2024-01-30

109.19

28.97

15.51

9

0.09

银行

110034.SH

九州转债

2016-07-21

2022-01-15

109.27

39.99

5.56

17

0.52

食品与主要用品零售Ⅱ

113026.SH

核能转债

2019-10-21

2025-04-15

109.98

34.76

20.75

17

0.00

公用事业Ⅱ

110059.SH

浦发转债

2020-05-04

2025-10-28

110.07

33.49

15.39

6

1.21

银行

123010.SZ

博世转债

2019-01-11

2024-07-05

110.10

14.93

27.88

14

0.57

商业和专业服务

128073.SZ

哈尔转债

2020-02-28

2024-08-22

110.12

12.05

26.16

22

1.09

耐用消费品与服装

110051.SH

中天转债

2019-09-06

2025-02-28

111.13

29.12

18.27

14

0.56

技术硬件与设备

113021.SH

中信转债

2019-09-11

2025-03-04

111.75

32.49

12.48

6

1.28

银行

128085.SZ

鸿达转债

2020-06-22

2025-12-16

111.91

7.33

18.46

25

1.89

材料Ⅱ

113530.SH

大丰转债

2019-10-08

2025-03-27

112.60

21.75

15.41

24

1.59

资本货物

113516.SH

苏农转债

2019-02-11

2024-08-02

112.70

20.57

16.05

10

0.47

银行

113545.SH

金能转债

2020-04-18

2025-10-14

113.00

16.37

28.09

8

0.36

能源Ⅱ

113519.SH

长久转债

2019-05-13

2024-11-07

113.13

23.78

15.21

22

1.27

运输

113534.SH

鼎胜转债

2019-10-16

2025-04-09

114.08

11.60

23.92

23

0.21

材料Ⅱ

113554.SH

仙鹤转债

2020-06-22

2025-12-16

115.06

8.70

28.62

29

0.48

材料Ⅱ

110055.SH

伊力转债

2019-09-23

2025-03-15

115.10

19.75

24.39

16

0.07

食品、饮料与烟草

110053.SH

苏银转债

2019-09-20

2025-03-14

116.90

22.24

17.67

6

0.41

银行

虽然目前可转债普遍存在转股溢价和纯债溢价,持有还是存在一定风险,但在债性保护下,其债券面值+利息的收益还是为可转债投资带来相当程度的安全垫,使投资风险可以控制在一个较小的范围之内,因此投资者可考虑参考上表数据,选择当前价格和转股溢价率相对较低的可转债进行投资。


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